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　　报告作者：耿诺撰写日期：2009-07-28

　　下半年业绩将提升。目前来看，公司下半年将会受益于主营产品的价格上涨，业绩将有较大提升。分产品来看：1)上半年黄金产量同比增长了91%，按照我们对金价下半年将在高位震荡的预测，黄金业务将对公司业绩起到较大的提升。2)钨和锑业务方面，尽管这两种产品的产量同比分别略微下滑了8%和6%，但是从价格来看，目前钨价已经止跌回稳，而锑价自年初以来已经反弹30%，近期有加速上涨的态势，仅上周一周就反弹了11%。并且由于钨和锑是我国具备资源优势的小金属，受国家对稀有金属调控的影响，再加上金属牛市的因素，这两种产品的国际价格已经展开上扬的态势，我们认为这将给公司这带来长期盈利。

　　投资建议。公司具有明显的资源优势和领先的冶炼技术优势，我们看好公司未来的黄金储量和产量的增长潜力。鉴于钨价已经企跌回稳，锑价也有一定反弹，并且有加速上升的趋势，这将给公司业绩带来很大提升作用，我们给予辰州矿业“谨慎推荐”的投资评级。预计2009-2010年公司EPS为0.26元和0.46元。

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